基金齊聲唱多：黃金上漲仍在路上

　　⊙上海證券報 記者 陳玥 ○編輯 張亦文

　　二季度以來走出一波大級別反彈行情的黃金，四季度或仍余勇可賈。業內人士表示，無論從防風險還是抗通脹的角度看，黃金在四季度的資産配置中都應有一席之地。在全球普遍降息的環境下，黃金資産中長期將給出不錯的收益。對於普通投資者來説，黃金ETF是兼顧低成本和高效率的最佳選擇。

　　降息無礙長期上漲趨勢

　　美聯儲降息之前，黃金輕鬆跨越了1500美元/盎司大關，隨後小幅調整，但上漲勢頭仍保持完好。當前黃金該怎麼投？華安基金指數與量化投資部基金經理助理彭偉烈表示，當前黃金價格的波動風險大於收益，但長期來看，黃金具有5至10年的配置機會，短期回調將為長期配置提供窗口。

　　“中長期看好黃金的理由有三：首先，從超長週期看，投資黃金就是投資全球經濟。其次，當前正處於黃金與股票輪動週期的尾聲，下一個10年黃金將優於股票。最後，從資産配置角度看，組合中配置黃金能夠顯著降低組合的波動率和尾部風險。”彭偉烈解釋道。

　　國泰基金投資總監艾小軍也認為，在全球降息的環境下，黃金資産未來有不錯的機會。“黃金在資産配置中是非常重要的一塊，尤其是在抵禦極端風險方面，因為黃金跟其他資産的負相關性非常明顯。”

　　“今年底或明年初，美國也可能走上量化寬鬆這條道路。上一次黃金的大機會主要歸功於量化寬鬆，雖然量化寬鬆不是一貼良藥，但在經濟面臨大的壓力情況下，印錢的事情還是要靠錢來辦。未來量化寬鬆開啟後，我們判斷黃金價格創新高的概率非常大。”艾小軍表示。

　　買入黃金ETF很省心

　　今年以來，國際金價從最低點至最高點的反彈幅度已接近20%，黃金股、黃金ETF和黃金主題基金各有不錯的表現。接下來該如何投資黃金？前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，雖然黃金快速上漲的階段已經結束，但從防範全球經濟可能陷入衰退的風險來説還是有相當的配置價值。各類資産表現可能分化，但投資者買入黃金ETF可能會更省心。

　　隨著對黃金配置需求的增強，黃金ETF的投資種類也在不斷豐富。近期，建信、富國、中銀、廣發四家基金公司上報的上海金ETF正在緊鑼密鼓地推進，預計不久將正式推出。業內人士表示，上海金ETF和現有的黃金ETF的底層資産都是黃金，上海金ETF主要投資上海黃金交易所挂盤交易的上海金集中定價合約，而已有的黃金ETF主要投資的是黃金現貨實盤合約AU99.99，兩類産品在風險偏好方面差異不大，主要區別在於交易方式。

　　彭偉烈認為，購買黃金的方式有很多，但是配置的話，ETF更適合，它使用證券賬戶即可交易，且交易費用更低。“黃金ETF可以使用持倉進行租賃交易，提高基金的投資收益。另外，我們投資的是上海黃金AU9999現貨合約，相當於實物黃金，購買的每一克黃金都會儲存于上海黃金交易所。”

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